Генерали инвестментс: Ниските проценки во здравствената индустрија се помалку атрактивни

Добивај вести на Viber

Преглед на моменталните случувања:

Посилна корекција пред крајот на годината ја одбележа последната недела од ноември. Со недели зборуваме дека пазарот е турбулентен поради високите вреднувања и силниот раст, годинава приносите се дваесет и повеќе проценти. Појавата односно медиумската популаризација на новиот вид омикрон ги потсети инвеститорите дека пандемијата не е завршена и следствено, ја заврте сликата наопаку. Пазарите остро осцилираа бидејќи инвеститорите бегаа од акциите назад во обврзници и пари. Но, паниката на црниот петок беше краткотрајна, бидејќи ситуацијата во текот на викендот стивна, кога пристигна веста дека нема докази дека новиот вид е поопасен од моментално доминантната делта. Напротив, некои експерти и политичари сугерираат дека тоа би можело да биде позаразно, но помалку смртоносно, што треба да ја олесни  моменталната прилично затворена европска економија. Ситуацијата ја смири и американската администрација, која ја отфрли силата на новото затворање. Но, како што веќе беше споменато, сегашните ограничувања се доволни за да се постават прогнозите за пред еден месец за последниот квартал и зимските месеци. Последните податоци за кинеската економија покажуваат малку подобрена слика, бидејќи PMI се зголеми по седум месеци, воглавно поради индустријата и производството, но според податоците, тоа главно се должи на зголеменото производство на енергија и ископувањето јаглен и други енергенти.

Од Германија сеуште добиваме измешани сигнали од старата и новата коалиција, така што нема јасна насока. Цените на енергијата растат и се приближуваат до рекордни нивоа од средината на октомври. Германија има рок до крајот на декември да затвори три релативно нови нуклеарни централи од 4.000 MW и преостанатите три слични до крајот на 2022 година. Ова е повеќе електрична енергија отколку што троши цела Данска. Бидејќи ветерот и сонцето остануваат непредвидливи извори, очигледно ни следат многу нестабилни времиња на енергетските пазари. Похумористичните набљудувачи на европската енергетска ситуација коментираат дека моментално најдобрата инвестиција е да се купи навистина дебел џемпер. Дури и дополнителната инфлација генерирана од високите цени на енергијата очигледно останува дел од секојдневниот живот. Стравот од новиот вид нагло ги намали очекувањата за темпото на пораст на каматните стапки. Значаен беше и коментарот на ФЕД дека ја следат ситуацијата и дека се многу флексибилни во донесувањето одлуки. Доколку ситуацијата се влоши, наместо да ја ограничат ликвидноста, можат да свртат за 180 степени и да почнат да додаваат ликвидност. Според оваа вест, доларот благо паднал од 1,12 на 1,14 долари за евро.

Берзите реагираа многу различно на продажбата на црниот петок. Технолошките акции во понеделникот го надоместија изгубеното. Останатите акции се држеа лошо. Најмногу загубија европските и азиските акции, исто така поради постоечките ограничувања. Јазот меѓу европските и американските акции нагло се зголеми во последните неколку месеци поради различната динамика во економијата и растот на вредноста на доларот, кој силно пораснa и изнесува речиси 16 отсто, што е многу висока разлика во споредба  со последните 10 години, кога американските акции ги надминаа европските акции во девет од десет години. За светските инвеститори на таа точка останува отворено прашањето дали таа разлика може да се намали до крајот на годината или 2021 година ќе биде уште една година кога Европа ќе разочара. Сепак, европските акции се држат подобро од азиските. Конкретно, се чини дека падот на главните технолошки акции во Кина не завршува. Лошите продажни резултати, континуираниот политички притисок и забавувањето на кинеската економија се фактори кои даваат прилично тажна слика. Според тоа, пресвртната точка е сè уште нејасна, иако овие акции изгледаат евтини. Силната корекција на цената на нафтата, поради очекувањата за помала потрошувачка за време на рестрикциите, доведе и до силна корекција на цените на акциите на индустријата. Но, овде може да се очекува побрзо закрепнување, бидејќи моделите за вреднување и понатаму вклучуваат пониски цени на енергијата од сегашните нивоа. Нагло паднаа и цените на акциите на финансиските друштва, бидејќи се намалуваше веројатноста за раст на каматните стапки. Губитници на корекцијата се хотелите, авиокомпаниите и сите компании кои се надеваа на подобри времиња од отворената економија. Капиталот премина во фармацијата и акциите на компаниите кои поддржуваат работа од дома, е-трговијата. Иако замавот беше брз и краток, испрати предупредување до инвеститорите дека не е премногу мудро да се заспие на пазарот како зад волан. Портфолиото треба да се прилагоди неколку пати и малку да се намали профитот и да се ресетираат поединечните тежини.

Совети за инвеститорите:

И покрај потенцијалниот нов вид омикрон, пазарните движења и понатаму се водени првенствено од очекувањата за нивоата на каматните стапки и ликвидноста која ја обезбедуваат централните банки. Обврзниците се помалку атрактивни, бидејќи приносите прилагодени на инфлацијата се мизерни и главно негативни, а заедно со негативните банкарски приноси, тие продолжуваат да ги принудуваат инвеститорите главно на вложувања во капитал и недвижен имот. Диверзификација на портфолијата останува приоритет и препорачливо е портфолиото да се подели на различни класи, меѓу акции, обврзници или пари. Инфлациските очекувања растат, а повисоката инфлација веројатно ќе трае најмалку во текот на целата 2022 година. Технолошките акции и акциите во е-трговијата и работата од дома се сегменти за натпросечен раст на работењето кој е заснован на долгорочни трендови, така што тие остануваат привлечни, но неодамнешните резултати, заедно со високите проценки, ги смируваат очекувањата за раст. Инфлацијата и растот на каматните стапки остануваат нивни главни непријатели. Со високите проценки, ризични пандемични случувања и неизвесни идни политики на централните банки, инвеститорите остануваат претпазливи. Инвестициите надвор од технолошкиот сектор остануваат атрактивни поради пониските вреднувања и различните динамики на развојот на индустријата. Секторот енергетика, снабдување и финансии остануваат во прв план, како заштита во случај на инфлација и секако, поради силниот раст на цените на енергијата, што се одразува и во нивните биланси.

Ниските проценки во здравствената индустрија се помалку атрактивни поради реформата на американскиот здравствен систем, но се чини дека реформата ќе биде помалку темелна отколку што се чинеше пред неколку месеци. Меѓу регионите, Европа се издвојува по атрактивност, но заостанува зад САД во однос на растот. Во САД, големата тежина на ИТ компаниите бара поголема претпазливост. Кина, а со тоа и пазарите во развој остануваат ризични поради политичкото мешање, а со тоа и помалку привлечни за повеќе краткорочни инвеститори, бидејќи мешањето на политиката во економијата го отежнува предвидувањето на работењето на компаниите, кое е влошено според последните разултати. Но, поради пониските вреднувања, се појавуваат одредени инвестициски можности кај долгорочните инвеститори. За мал дел од портфолиото, добрите приноси од дивиденди и атрактивни проценки го држат привлечен нашиот регион Централна и Југоисточна Европа. Инвеститорите со долгорочни цели за штедење треба да бидат трпеливи и да продолжат со периодични уплати, додека оние кои би инвестирале поголема сума треба да ја распределат на подолг временски период. Дигитализацијата, автоматизацијата, е-трговијата, работата од дома, почистата енергија, работењето во согласност со социјалните и еколошките норми и почитувањето на таканаречените препораки на ESG се долгорочни трендови и фокусирањето на долгорочните трендови гледано историски, се покажа како важна компонента за постигнување натпросечни приноси.