Генерали инвестментс: Обврзниците се скапи, бидејќи приносите прилагодени за инфлациските очекувања се мизерни

Добивај вести на Viber

Портфолио менаџерите во Генерали Инвестментс составија резиме за тековните случувања кои влијаат врз пазарот на капитал и актуелни совети за инвеститорите.

Преглед на моменталните случувања:

Пандемијата повторно се интензивира со порастот на летните патувања, туризмот и дружењето. Делта верзијата се шири и се заканува повторно да ги затвори економиите на есен, поткопувајќи ја довербата и на инвеститорите и на бизнис заедницата. Економските показатели досега не се влошуваат значително, иако растот забави, но видливоста и пред се, очекувањата на бизнис заедницата се влошуваат.

Инфлацијата останува висока, но покажува и знаци на олеснување. Сепак, останува непредвидлива и можноста за нејзиното забрзување може да се појави наесен доколку продолжат предизвиците во логистичките синџири, недостатокот на одредени компоненти, како на пр. полупроводници, или зголемување на цените за сите видови суровини. Иако цените на металите се забавија, можеме да видиме дека компаниите бележат натамошен пораст на цените, особено за инпутите за храна, што врши притисок врз маржите па компаниите ги зголемуваат и цените на готовите производи.

Падот, исто така, во голема мера зависи од активностите на централните банки, кои треба да ги редефинираат новите (или да ги одржуваат старите) политики на крајот на месецот на состанокот во Jackson Hole во САД. Нема нови информации за промени во каматната политика, но инвеститорите уште чекаат да видат како централните банки ќе искомуницираат за повлекувањето на супер-релаксираните мерки за ликвидност. Пазарот на обврзници станува малку нервозен и на тој начин понестабилен бидејќи каматните стапки остануваат на рекордно најниско ниво. Остануваат уште седум недели до изборите во Германија и ситуацијата се комплицира со лошите односи со јавноста по изборите. Демохристијаните Ангела Меркел и нејзиниот наследник, кандидатот за нов канцелар, го губат Лашет, додека социјалдемократите, Зелените и либералите добиваат. Комбинацијата на второто веројатно не е лоша за пазарот и економијата, додека само социјалдемократите и зелените можат да донесат превирања меѓу европските компании поради различниот пристап на Зелените кон економскиот развој.

Кинеските власти ја ублажија својата реторика минатата недела и дејствуваат поспокојно, што беше наградено од пазарите со позитивен одговор, но довербата на инвеститорите и понатаму е поткопана и инвеститорите веруваат дека изненадувањата не се завршени. Економската војна помеѓу САД и Европа од една страна и Кина од друга ќе продолжи, што ќе доведе до зголемена нестабилност и пад на довербата во кинеската берза и самите компании.

Немаше големи промени на валутните пазари во текот на минатата недела, но видовме малку повисок пад на цените на суровата нафта, бидејќи стравот од ширење на пандемијата и последователните пониски трошоци поради затворање повторно го направија своето.

Берзите остануваат високи, многу блиску до рекордно ниво, главно поради продолжувањето на лабавата монетарна политика и добрите резултати за вториот квартал од 2021 година. Прогнозите се малку претпазливи, но инвеститорите немаат алтернативи кога обврзниците се многу скапи и носат само мал принос, а недвижностите се во рекордни вредности и исто така нудат многу малку во форма на кирии, па затоа тие остануваат во инвестиции во хартии од вредност.

Минатата недела, поради зголемените очекувања за промена на монетарната политика или поради очекувањата за побрз пораст на каматните стапки, повторно забележавме ротација во секторот финансиии, особено акциите на банките. Некои големи изненадувања во деловните резултати донесоа мали промени на пазарот и одржуваа позитивна динамика. Големо изненадување имаше од данскиот фармацевт Ново Нордиск, кој продаде нов лек за слабеење во САД. Компанијата е веќе седма по големина во европскиот индекс. Сосема тивко, холандската технолошка компанија ASML, најголемиот светски производител на полупроводнички машини, се проби на второто место по истиот индекс и сега „се заканува“ дека ќе го престигне Нестле, кој владееше на скалата многу години.

Исто така, во САД, минатата недела донесе позитивно враќање, особено за големите технолошки компании, кои остануваат многу привлечни за инвеститорите. Според ублажената реторика на регулаторите и централната влада, кинеските технолошки компании можеа полесно да дишат и да вратат дел од загубеното, но ова е само мало закрепнување на раните, бидејќи довербата е сериозно оштетена, а инвеститорите остануваат претпазливи од новите „изненадувања“ во режија на партијата и централната власт.

Исто така, вреди да се споменат случувањата во регионот, особено во Словенија, каде бавниот, но постојан прилив на пари на берзата поради негативните каматни стапки во банките гарантира раст на цените на акциите. Цените на акциите со кои најмногу се тргува практично веќе ги достигнаа нивоата пред исплата на дивиденда, што значи дека инвеститорите постигнале одличен поврат од пет и повеќе проценти за само еден месец или два.

Совети за инвеститорите:

Насоката на пазарите е диктирана од очекувањата за нивото на каматните стапки, очекувањата за инфлација се смируваат, пандемијата останува најголемата непозната, геополитика или она што се случува во Кина го додава својот удел во промените на пазарот. Акциите на технологија и акциите за е-трговија и работата од дома остануваат сегменти со натпросечен раст на бизнисот базиран на долгорочни трендови, и затоа остануваат атрактивни. Со високите вредности, геополитичките триења и неизвесноста за идната политика на централната банка, инвеститорите остануваат претпазливи и овие акции се нестабилни. Несигурноста е воведена со мешање на кинеските власти во технолошката индустрија и самата структура на пазарот. Обврзниците се скапи, бидејќи приносите прилагодени за инфлациските очекувања се мизерни, главно негативни и заедно со негативните банкарски приноси, продолжуваат да ги принудуваат инвеститорите првенствено да инвестираат во капитал и недвижен имот. Диверзификацијата на портфолиото останува приоритет. Препорачливо е портфолиото да се подели на различни класи, меѓу акции, обврзници или пари.

Можностите надвор од технолошкиот сектор остануваат атрактивни поради пониските вредности, особено во пазарните сегменти каде што отворањето на економиите по пандемијата ја зајакнува економската динамика, како што е индустријата за нафта и гас, или стимулативни мерки од страна на земјите кои ќе го сменат деловното опкружување. Тежината во форма на индивидуални средства треба да ја обезбедат индустриите кои подобро би ја преживеале оваа криза и каде вреднувањата не се претерани. Ова вклучува главно здравствена заштита (исто така преку демографски трендови), делови од индустријата, поради инфраструктурни стимули и транзиција кон зелена и снабдување, како и поради транзиција кон „зелена“ енергија. Можеме да додадеме и селективна потрошувачка индустрија, иако треба да бидеме внимателни со акциите на производителите на луксузни производи, каде што вреднувањата се многу високи.

Меѓу регионите, Европа се издвојува по атрактивност, на САД им треба поголема претпазливост поради големата тежина на ИТ компаниите, а Кина стана крајно ризична поради неодамнешните настани, а со тоа и помалку атрактивна, бидејќи мешањето на политиката во економијата го отежнува предвидувањето на деловното работење. Поради добрите дивидендни приноси и атрактивните вреднувања за мал дел од портфолиото, нашиот регион од Централна и Југоисточна Европа, останува интересен. Енергијата и материјалите остануваат заштита од инфлација, иако вредностите не се претерани во овие индустрии, но по значителниот раст во минатото, сега сме во фаза на консолидација цените. Финансиите, особено банките, остануваат шпекулативна инвестиција, особено ако инфлацијата ги надмине очекувањата.

Инвеститорите со долгорочни цели за штедење треба да истраат и да продолжат да вршат периодични плаќања, а оние што би инвестирале поголем износ треба да го распоредат во подолг временски период. Дигитализацијата, автоматизацијата, електронската трговија, работата од дома, почиста енергија, работењето во согласност со општествените норми и почитувањето на таканаречените препораки за ЕСГ се долгорочни трендови, а фокусот на долгорочните трендови историски е важна компонента на постигнување натпросечни приноси.