ГЕНЕРАЛИ ИНВЕСТМЕТС: Ако вакцината е ефективна, тогаш динамиката во најпогодените сектори ќе се промени од корен

Добивај вести на Viber

Портфолио менаџерите во Генерали Инвестментс составија резиме за тековните случувања кои влијаат врз пазарот на капитал и актуелни совети за инвеститорите.

Преглед на моменталните случувања:

-Дојде  2021 година. Година за која се претпоставува дека сè ќе биде поинаку, но пред сè значително подобро од 2020 година. Сепак, ако ја погледнеме 2020 година преку перспективата на водечкиот индекс на акции S & P500, ќе видиме дека не била лошa, бидејќи беше една од најпрофитабилните или со добар 16% принос далеку над долгорочниот просек на годишно ниво. Во исто време, беше еденa од најдинамичните, бидејќи индексот VIX * (индикатор што ја покажува волатилноста или нестабилност на пазарите на капитал и исто така се нарекува индекс на страв во берзанските кругови) ја достигна највисоката вредност од 2008 година и се искачи на дневна основа на голема вредност од 85.

____________________________

*Индексот VIX е една од најчесто користените мерки за волатилност на пазарите и еден од најсигурните показатели за нестабилноста на пазарите, поради што инвеститорите ширум светот го користат како „ѕвонче за тековните услови на пазарот“. Индексот на нестабилност VIX ја мери краткорочната волатилност на пазарот во реално време врз основа на моделите на тргување. Големата вредност на индексот значи поголема волатилност на пазарот.

Во 2021 година, најголемата желба на мнозинството е да може да се фрли маската. Иако вакцинацијата се забрзува, оваа желба сè уште изгледа далечна. Пандемијата се интензивира немилосрдно и мерките за ограничување на јавниот живот се интензивираат во повеќето земји од развиениот свет. Дури и претходно помалку погодените земји, како Германија или Јапонија, брзаат кон затворање бидејќи бројот на смртни случаи се зголемува немилосрдно. Мерките за вакцинација ќе се видат на пролет, така што зимската туристичка сезона за Европа е веќе изгубена. Иако економските показатели од индустријата се практично насекаде барем солидни, што укажува на тоа дека производствените активности се одржуваат релативно добро, индикаторите од услужниот сектор се слаби и вкупниот износ ќе ги повлече бројките на БДП во црвената зона. Ова ќе ги разочара аналитичарите во првиот квартал, но веќе неколку месеци, вниманието продолжува да биде насочено кон постпандемискиот период, иако не е целосно јасно кога точно ќе се случи тој период. Земјите продолжуваат да ги стимулираат економиите, по чекот од 600 американски долари, Американците очекуваат нешто повеќе, но за тоа ќе треба да се почекаат изборите во Џорџија и заклетвата на администрацијата на Бајден. На другата страна на светот, по долгогодишни преговори, конечно се заклучи сагата за Брегзит, што е еден од најголемите позитивни моменти во последните години за Европа. Економската несигурност е отстранета, резултатот е добар и за европската и за британската економија, а инвеститорите на берзата повторно можат да се фокусираат на деловните активности на индустриите и компаниите. Сепак, пандемијата се интензивира во Азија во последните неколку недели, иако бројките во моментов се значително пониски отколку во Европа или САД и во моментов не претставуваат голема закана. Поголем ризик е непредвидливоста на земјите, како што видовме во случајот на Алибаба и „исчезнатиот“ сопственик и извршен директор на МА, кој по сериозните критики од кинеските регулатори и со тоа индиректно од државата и партијата, веќе не се појавува во јавноста. Ова изврши притисок врз акциите на кинеската технологија, но не очекуваме силен долгорочен негативен ефект како резултат на растот на кинескиот пазар. Најголема загриженост на пазарот се високите проценки, поддржани од обилната ликвидност на земјите и централните банки. Секое намалување би имало големо негативно влијание буквално на целиот пазар на капитал. Според очекувањата на економистите и зборовите на централните банкари, вакво нешто не треба да се очекува во 2021 или 2022 година, но претпазливоста не е излишна.

-Деновите пред новата година не беа изненадување, но од друга страна изненадувачки беше малку негативениот почеток на берзите во 2021 година. Според некои податоци, ова е најлошиот почеток на новата година од 1932 година. Тоа само по себе не кажува многу, бидејќи 2020 година е одбележана со високи надпросечни приноси и следствено, се очекува инвеститорите да бидат претпазливи кога ќе се интензивира пандемијата. Во исто време, берзите беа погодени и од најавите за понатамошно повлекување на некои кинески акции од американските берзи, одлука што потоа беше замрзната. Но, тоа сепак укажува на кршење на тензиите меѓу Кина и САД, нешто што администрацијата на Бајден исто така предвидува дека нема да биде ненадејна промена во сегашната политика. Ова би можело да биде извор на понатамошна неизвесност, бидејќи очекувањата на мнозинството во времето на победата на Бајден беа дека трговската војна е практично минато. Слична реакција имаше и на релација САД-Европа, кога САД на крајот на годината воведоа дополнителни царини за некои европски стоки, главно луксузни производи, поради постојаниот спор околу субвенциите за двата најголеми производители на авиони. Сè на сè, пандемијата покажува дека сè уште има многу нерешени прашања, кои ќе продолжат да носат неизвесност на пазарите на капитал во 2021 година. Веќе споменатата висока проценка на берзите и негативните приноси на обврзниците можат само да ја влошат оваа несигурност. Но, најголемиот ризик во 2021 година е вакцината. Ако истата биде функционална и пандемијата исчезне, предвидувањата на аналитичарите можат да се остварат и пазарите ќе имаат поддршка. Доколку вакцината не ги даде саканите резултати и влијанието на пандемијата е посилно, а економските показатели се полоши од предвидувањата, тогаш можеме да очекуваме дополнително печатење пари, што тешко дека ќе биде лошо за пазарите на краток рок, но ќе се создава уште поголема нерамнотежа на долг рок. Нерамнотежа за која политичарите и економистите досега немаат одговор.

Совети за инвеститорите:

Информациите за вакцините и ликвидноста на централната банка продолжуваат да ги обликуваат берзите. На долг рок, акциите од технолошкиот сектор, е-трговијата и работата од дома остануваат сегменти со натпросечен раст, но со високи проценки и приказни како што е случајот на Алибаба, инвеститорите стануваат повнимателни. Поради огромната пазарна капитализација, инвеститорите се повнимателни и воздржани и потребни се повеќе пари за да се помрднат нивните цени. Скапите обврзници и негативните приноси од банкарските производи продолжуваат да ги принудуваат инвеститорите првенствено во инвестиции во акции, а исто така гледаме раст на сè повеќе шпекулативни инвестиции. Остануваме посветени на општата препорака дека е неопходна диверзификација на портфолиото. Препорачливо е да се подели портфолиото во различни класи, помеѓу акции, обврзници или пари. Продолжува ликвидносната поддршка како за обврзниците така и за акциите. Можностите надвор од технолошкиот сектор се привлечни, особено во сегментите на пазарот кои очекуваат силна промена во деловното опкружување на подобро како резултат на вакцините или влијанието на политиките. Еден таков сегмент е сè што е поврзано со почиста животна средина и поодржлив начин на живеење. На некои места, силниот скок можеби започна да ја надминува реалноста во работењето на овие компании, но со оглед на поплавата од ликвидност, ова не ги загрижува инвеститорите. Ако вакцината е ефективна, тогаш динамиката во најпогодените сектори ќе се промени од корен и ротацијата помеѓу индустриите ќе се интензивира. Трендот на раст на пазарите може да продолжи како резултат на стимулативниот пакет, кој е повеќе фокусиран на индустријата, инфраструктурата и повеќе еколошки живот, но во 2021 година можеме да очекуваме малку поинаква структура на раст. Историјата нè учи дека главните двигатели на растот на пазарот драматично се менуваат со текот на времето. Затоа е неопходен балансиран пристап кон инвестициите, а поголемото учество во портфолиото може да биде претставено од индустрии кои подобро би ја преживеале оваа криза и каде проценките не се претерани. Ова вклучува главно здравство, индустрија и нега, но исто така и повеќе засегнати индустрии со цел да се додаде зачин. Инвеститорите со долгорочни цели на заштеда треба да опстојат и да продолжат да вршат периодични плаќања, а оние што би инвестирале поголема сума истата треба да ја распределат на подолг временски период. Дигитализацијата, автоматизацијата, е-трговијата, работата од дома, почиста енергија, работењето во согласност со социјалните норми и придржувањето кон таканаречените препораки на ESG се долгорочни трендови. Компаниите и индустриите на кои им е тешко да се прилагодат на ова, ќе станат сè помалку популарни меѓу инвеститорите. Иако флуктуациите во една или друга насока можат да бидат силни, тие не треба да нè заведат кога размислуваме како да го структурираме и составиме портфолиото за долг период на заштеда.