ЈА ПРЕДВИДЕ КРИЗАТА ВО 2008 И СЕГА ПОВТОРНО ИМА ЛОШИ ВЕСТИ - се огласи Рубини, рецесијата ќе биде тешка и долготрајна

Добивај вести на Viber

Веќе една година тврдам дека зголемувањето на инфлацијата ќе биде континуирано, дека неговите причини вклучуваат не само лоши политики, туку и негативни шокови во понудата и дека обидот на централните банки да се борат со него ќе предизвика остар економски пад, пишува Нурил Рубини, познат и како д-р Пропаст или човекот што ја предвиде кризата во 2008 година. 

Кога ќе дојде до рецесија, предупредив, таа ќе биде тешка и долготрајна, со широко распространети финансиски тешкотии и должнички кризи. Без разлика на нивните храбри говори, централните банкари, фатени во замката на долгот, сè уште можат да ја избегнат и да се задоволат со инфлација над целната сума.

Секое портфолио на ризични акции и помалку ризични обврзници со фиксен приход ќе изгуби пари на обврзници поради повисоката инфлација и инфлаторните очекувања.

Каква смисла имаат овие предвидувања? Прво, „привремениот“ тим очигледно загуби од „постојаниот“ тим во дебатата за инфлација. Заедно со премногу лабавата монетарна, фискална и кредитна политика, негативните шокови на понудата предизвикаа зголемување на цените.

Заклучувањата поради пандемијата на коронавирус доведоа до тесни грла во снабдувањето и недостиг на работна сила. Кинеската политика за „нулта стапка“ за СОВИД-19 создаде уште повеќе проблеми за глобалните синџири на снабдување. Руската инвазија на Украина предизвика шокови на енергетскиот и на другите пазари.

Поширок режим на санкции - не само употребата на американскиот долар и другите валути како оружје - дополнително ја балканизираше глобалната економија, со ограничувања за преместување на бизнисот во пријателски земји и миграцијата што го забрзува трендот на деглобализација.

Сите сега признаваат дека овие постојани негативни шокови на понудата придонесоа за инфлацијата, а Европската централна банка, Британската централна банка (БОЕ) и Федералните резерви на САД (ФЕД) полека признаваат дека постепеното забавување на растот (меко слетување) ќе биде исклучително тешко да се постигне.

Претседателот на ФЕД Џером Пауел сега зборува за „меко слетување“ со „неколку проблеми“. Во меѓувреме, сценариото за тешко слетување станува консензус на пазарните аналитичари, економистите и инвеститорите.

Многу потешко е да се постигне постепено забавување на растот во услови на стагфлациски негативни шокови на понудата отколку кога економијата се „прегрее“ поради вишокот на побарувачка. Од Втората светска војна ФЕД не постигна блага рецесија со инфлација над 5 проценти (во моментов над 8 проценти) и невработеност под 5 проценти (моментално 3,7 проценти).

И ако остриот пад е сигурна за САД, тоа е уште поверојатно во Европа, поради рускиот енергетски шок, забавувањето на кинескиот економски раст и Европската централна банка уште повеќе заостанува зад каматната крива на ФЕД.

Дали сме веќе во рецесија? Сè уште не, но САД објавија негативен раст во првата половина од годината, а повеќето напредни показатели за економската активност во развиените економии укажуваат на нагло забавување на растот што дополнително ќе се влоши, со затегнување на монетарната политика.

Остриот економски пад до крајот на годината треба да биде основното сценарио. Иако многу аналитичари сега се согласуваат, тие се чини дека мислат дека претстојната рецесија ќе биде кратка и плитка, додека јас предупредив на таквиот релативен оптимизам, истакнувајќи го ризикот од сериозна и долготрајна стагфлациска криза.

И сега најновите проблеми на финансиските пазари, вклучително и пазарите на обврзници и кредити, го зајакнаа мојот став дека напорите на централните банки да ја спуштат инфлацијата до целните нивоа ќе предизвикаат и економски и финансиски колапс. Исто така, долго време тврдам дека централните банки, без оглед на нивните храбри зборови, ќе почувствуваат огромен притисок да го поништат нивното затегнување откако ќе се одигра сценариото за остар економски пад и финансиски колапс.

Раните знаци на мрдање со опашката се веќе видливи во ОК. Соочена со реакција на пазарот на непромислениот фискален стимул на новата влада, Банката на Англија започна програма за итно квантитативно олеснување (QE) за купување државни обврзници (на кои приносите се зголемија). Монетарната политика е сè поподложна на фискално заробување.

Да потсетиме, сличен пресврт се случи во првиот квартал од 2019 година, кога ФЕД ја прекина својата програма за квантитативно заострување (QT) и почна да спроведува комбинација на кружно квантитативно олеснување (QE) и намалувања на каматните стапки - откако претходно сигнализираше континуирани зголемувања на каматните стапки и затегнување на квантитативно олеснување (QT) – при првиот знак на благи финансиски притисоци и забавување на растот.

Повеќе детли на Блиц.рс