Генерали Инвестментс: По кратка пауза, нов скок на бараните приноси на обврзниците

Добивај вести на Viber

Тимот на Генерали Инвестментс подготви резиме за актуелните настани кои влијаат врз пазарите на капитал.

По кратка пауза, нов скок на бараните приноси на обврзниците

По краткото затишје, бараните приноси на државните обврзници минатата недела повторно ги урнаа локалните рекорди и го зголемија притисокот врз цените на берзанските индекси. Почетниот шок по избувнувањето на конфликтите на Блискиот Исток стивна на пазарите, но неизвесноста, особено на енергетските пазари, останува. Изгледите за економски раст, инфлацијата и политиката на централните банки во наредните месеци, се вратија во првите редови на вниманието на инвеститорите. Во тоа светло, говорот на гувернерот Фед Пауел пред Економскиот клуб во Њујорк доби значително внимание.

Ставовите на Пауел и на другите американски централни банкари остануваат непроменети. Врвот на каматните стапки е близу или е веќе достигнат, а повисоките каматни стапки ќе се задржат уште долго време. Американската економија останува отпорна на построгите услови за задолжување, вработеноста е висока. Приспособувањето на финансиските пазари на повисоки каматни стапки беше многу помалку болно во последните месеци отколку што очекуваа повеќето пазарни учесници кога започна затегнувањето на монетарната политика на почетокот од 2022 година. Во согласност со ова, најследените американски и светски берзански индекси остануваат над нивоата од почетокот на годината. Но, ако пред извесно време пазарите успешно се прилагодија на сегашните повисоки каматни стапки, требаше многу повеќе време да се помират со предвидувањата дека повисоките каматни стапки стануваат нова реалност и дека брзиот пресврт во политиката на централните банки не е очигледен.  Според тоа, во последните недели повторно преовладуваше негативно расположение на берзите. Ова особено се однесува на пазарот на обврзници. Бараниот принос на 10-годишната државна обврзница од САД, минатата недела накратко достигна 5%. Адаптирајќи се на новата реалност, растот на бараните приноси на обврзниците е поттикнат и од нерамнотежата помеѓу понудата и побарувачката на американските обврзници. Поради растечкиот јавен финансиски дефицит, американското Министерство за финансии го зголемува обемот на издавање обврзници. Позитивна страна на неодамнешните случувања на пазарот на обврзници е тоа што повисоките приноси им помагаат на централните банкари да го ограничат приватното задолжување и следствено со тоа, да ја ублажат инфлацијата. Повторно сме кај економијата 1.0, каде што државата го поместува приватното задолжување, кое е почувствително на каматните стапки, но негативните последици во вид на помал раст ќе станат поочигледни само за неколку години.

Индексот STOXX Europe на вредностите од почетокот на годината

Слична динамика е забележана и на европските берзи, каде растот на трошоците за отплата на долгот уште еднаш буди сеќавања на европската должничка криза. Бараниот принос на 10-годишна италијанска државна обврзница е околу 5%, за споредба – пред интервенцијата на ЕЦБ, во екот на должничката криза во 2011 година, достигна 7%, јавниот долг на Италија во однос на БДП е 140%, 14 процентни поени повисоки од пред 12 години. На пример, финансиските пазари се сè само не ентузијасти за одлуката на италијанската влада, која неодамна објави дека ќе го зголеми целниот дефицит на јавните финансии за следната година на 4,3% од БДП. Негативното расположение на европските берзи го засили и стравот од последиците од геостратешките тензии на Блискиот Исток и не најдобриот почеток на сезоната на објавување на кварталните резултати на некои од најголемите европски компании, предводени од швајцарската мултинационална компанија Nestle и фармацевтската компанија Roche Holding, француската козметичка компанија L’Oreal и финската Nokia. Индексот STOXX Europe минатата недела загуби 3,44% и моментално е повеќе или помалку на ниво со вредноста од почетокот на оваа година.

Уште еден голем играч на кинескиот пазар на недвижности пред банкрот

Кинескиот БДП порасна за 4,9% на годишно ниво во третиот квартал, но внимавајте, пред една година најголемите градови во Кина сè уште беа во блокада, а употребата на податоците за дефлацијата на почетокот од годината го „надуваа“ економскиот раст за повеќе од еден процентен поен. Според тоа, пореална слика покажуваат споредбите на квартално ниво, каде растот од 1,3% сè уште беше над очекувањата на економистите, но сепак, кривите на кинеските економски податоци, гледани од одредена временска дистанца, се повеќе се свртуваат надолу. Барем на прв поглед, поохрабрувачките економски податоци останаа во сенка на веста дека гигантот за недвижности Country Garden не успеа да ја подмири доларската обврзница дури и за време на периодот на одложување на плаќањето од 30 дена и на тој начин брзо ќе стане уште еден во низата кинески недвижности кои ќе појдат во стечај.

СОВЕТИ ЗА ИНВЕСТИТОРИТЕ

Зголемувањето на каматните стапки горе-долу заврши, но каматните стапки ќе останат повисоки уште долго време, а прилагодувањето на економијата кон новата реалност продолжува да биде болно. Инфлацијата се смирува, но централните банки сметаат дека падот кон 2% е премногу бавен, па затоа се подготвени малку повеќе да ја заострат монетарната политика. Пазарот на труд останува силен, а глобалната економија расте. Глобалните и американските технолошки акции се скапи и ова е главната причина зошто остануваме внимателни со инвестициите во акции. Инвестициите во обврзници, главно поради врвот во циклусот на зголемување на каматните стапки и придвижувањето кон област каде приносите на обврзниците ќе бидат повисоки од инфлацијата, добиваат на привлечност. Неопходно е да се задржи долгорочен пристап со периодично зголемување на инвестициите. Глобалното диверзифицирано портфолио со комбинација од акциски фондови како што Генерали Топ Брендови, Генерали Америка и паричниот фонд Генерали Кеш Депозит, го нуди најдобриот одговор на зголемените вреднувања од една страна и забавувањето на глобалната економија од друга страна.  Здравствениот сектор е поволно вреднуван, а во исто време се појавуваат некои добри приказни, како што е влез на вештачката интелигенција во здравството и лекот за дебелината. Иако технолошките акции се високо вреднувани, тие претставуваат остров на раст и со тоа остануваат привлечни за инвеститорите во оваа средина на успорување на глобалниот раст. Од статистичка гледна точка, кинеските акции остануваат атрактивни, но во последниве недели се акумулираат толку многу негативни вести што е малку веројатен брз пресврт на трендот, па затоа ја намалуваме препораката и во исто време оценуваме дека инвестициите во другите акциски фондови или обврзници во моментов нудат поатрактивен инвестициски профил.